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【推荐】煤炭行业煤价具上涨预期国内煤炭企业估值偏低

2023年01月16日 球茎甘蓝财经网

煤炭行业:煤价具上涨预期国内煤炭企业估值偏低

煤炭行业:煤价具上涨预期国内煤炭企业估值偏低 更新时间:2011-2-9 11:12:09   投资要点:  煤炭供给分析:山西、内蒙、陕西产量增速均快于全国水平,其中陕西省产量增速达到72%,无论从增速还是增量来看,陕西省均是全国煤炭供给增长的最大推力。控制住占全国煤炭产量37%的“金三角”地区乡镇煤矿,将对今年国内煤炭行业产生重大正面影响。  陕西、内蒙产量增速过快,资源整合势在必行。以去年经验来看,河南、山东去年上半年进行大规模资源整合,对乡镇煤矿产量进行了及时遏制,煤炭价格才得以于下半年迅速上涨。  煤炭价格分析:我们根据最新的1月份秦港动力煤价格,对预测模型进行了调整,调整后的预测值为782-851元/吨,吨煤均价为811元,同比增长8.71%。年内价格底部和均值均比我们去年年底的预测值有所提升。从季节性变动来看,当前即为煤炭价格在年内的底部区间,2月初还有可能小幅快速上涨。  支撑焦煤价格上涨的因素有:1、煤炭企业通过提价方式覆盖新增安全维简费用;2、澳大利亚洪灾造成的澳洲焦煤出口量减少;3、冬季结束后,基建工程拉动钢铁企业开工,对焦煤需求形成拉动。我们认为今年年初的焦煤提价过程虽已结束,但第二季度国内焦煤还可能有10%左右的提价幅度。  投资建议:今年,我们提出煤炭行业将进入煤炭衍生品元年,而在全球煤炭衍生品蓬勃发展的背景下,各市场间形成多种联动:如煤炭期货价格和现货之间的互动、煤炭全球价格之间的支撑、还有各国股票市场间煤炭上市企业估值的联动。澳大利亚煤炭类上市公司平均市盈率26倍、美国煤炭类上市公司平均值29.2倍。A股煤炭上市公司平均估值仅为21倍,折价幅度为20%-30%,具备明显的投资价值。  煤价具备上涨预期和行业整体估值偏低,说明当前煤炭板块兼备高成长与低估值两大优势,给予行业“优于大势”评级,建议投资者积极介入。2月着重看好两类公司:1、估值优势比较明显的冀中能源、兖州煤业、神火股份,2、具备资源外延性扩张预期的山煤国际、潞安环能、西山煤电、平庄能源。

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